【国君晨报】今日推荐:亿联网络(300628)、视源股份(002841)

发布时间:2019-06-24   来源:体育快报   

重点推荐

亿联网络,通信黄子健团队认为SIP话机业务跻身全球第一,VCS 增长依旧稳健,同时人民币贬值带来汇兑收益,维持2018-2020年EPS为2.6/3.34/4.2 元,维持目标价83元及增持。

一般推荐

视源股份,汽车团队认为交互平板业务收入增长加速,带动综合毛利率同比上升1.7%,未来随着该项业务对净利润的贡献提升,公司净利率波动有望下降,上调2018-20年EPS至1.48/1.99/2.71元,维持目标价70元及增持。

今日重点推荐

公司更新:亿联网络(300628)《营业收入增速提高,利润水平稳中向好—2018年三季报点评》2018-10-29


维持“增持”评级。预测公司2018-2020年净利润7.78、9.97、12.55亿,EPS(摊薄)分别为2.6,3.34,4.2元,对应PE24.3、19、15.1倍。给予目标价83.36元目标价格不变,维持“增持”评级。


前三季度业绩符合预期,逆境锤炼方显真金质地。受益于SIP话机市场占有率超越宝利通成为全球第一、VCS业务快速拓展,公司在2018年前三季度实现营业收入13.19亿元,同比增长24.01%;实现净利润6.64亿元,同比增长38.86%,符合市场预期。三季度毛利率为62.24%,销售费用率为5.02%,管理费用(按原政策还原)为8.46%,财务费用率0.01%,维持稳健水平。


与微软合作进展加快,企业云通信切入步伐超预期。9月25日亿联网络与微软联合发布了新一代智能协作方案,打开在企业通信领域的重大机遇,为公司带来新的业绩增长点。


SIP话机、VCS业务双增长。市场需求增长提升SIP话机业务发展抗周期性,VCS产品差异化发力大中型企业市场。


催化剂:微软公司进一步加大在企业通信领域的合作。

风险提示:人民币升值,SIP电话增速不达预期、VCS需求不达预期的风险。

今日一般推荐


公司更新:视源股份(002841)《高质量高增长》2018-10-28


维持“增持”评级。2018年Q3营收为58亿元(同比+55%),扣非归母净利润为4.5亿元(同比+44%),超出市场预期(30%),源于交互智能平板业务收入(预计2018年Q1-Q3的收入体量接近2017年全年的45亿元)增长加速,带动单季毛利率上升至22.2%(同比+1.7%,环比+1.3%)。公司公告预计2018年归母净利润增速为20-40%,考虑到存货(同比+64%),我们预计增速接近40%。由于毛利率的改善超出预期,结合分红除权因素,略微提高公司2018/19/20年EPS预测为1.48/1.99/2.71元(原为1.41/1.92/2.64元),维持目标价70元,对应2019年35倍PE,维持增持评级。


营收的高质量,确保公司在宏观经济波动中稳健成长。收入同比增长40%+的情况下,2017Q3-2018Q3,销售商品和提供劳务收到的现金占营业收入的比例为110%/102%/115%/101%/104%,均高于100%。2018年Q1-Q3研发费用同比+84%,高于营收增速(61%)。


预计公司单季净利率保持8%的水平(2018年Q3为8.5%)。过去公司单季净利率波动大(2017以来最高和最低为9.3%和2.8%),预计交互智能平板业务对净利润的贡献提升后,净利率波动下降。


催化剂:财报公布,新业务拓展取得进展。

风险提示:核心管理人员流失,新产品节奏不及预期。

法律

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